در گفت و گو با باشگاه بازاری مطرح شد:
افزایش کارآیی و تحرک معاملات با حذف حجم مبنا از بورس
به گزارش بازاری، کارشناس بازار سرمایه اظهار داشت: حذف حجم مبنا می تواند به سرعت به تعادل بازار و افزایش نقدشوندگی منجر شود و بنابراین شاهد کاهش صف های خرید و فروش خواهیم بود.
باشگاه خبرنگاران جوان؛ کیمیا قلی پور - فرهنگ حسینی کارشناس بازار سرمایه در گفت و گو با خبرنگار اقتصادی باشگاه خبرنگاران جوان درباب خبر خداحافظی با حجم مبنا در بورس بیان نمود: حجم مبنا ۲۲ سال پیش با هدف کنترل رشد بازار تصویب گردید. اما کمتر از یک ماه بعد، عدم کارآیی و اثربخشی آن مشخص شد. اما مشابه خیلی از قوانین دیگر، اقدامی برای حذف آن صورت نگرفت. فرابورس نیز در اوایل دهه ۱۳۹۰ بدون حجم مبنا فعالیت خودرا شروع کرد، اما بجای این که بورس به سوی حجم مبنا ۱ حرکت نماید، فرابورس به سوی حجم مبنا بالاتر حرکت کرد؛ با این حال، تجربه سالیان اخیر نشان داد که حجم مبنا در خیلی از موارد بجای ایفای نقش کنترلی، به عاملی برای کاهش کارآیی بازار، ایجاد صف های صوری و قفل شدن نرخها تبدیل گشته است.
حسینی خاطرنشان کرد: حذف یا تعدیل حجم مبنا را می توان قدمی در راستای هم راستایی بیشتر بازار سرمایه ایران با استاندارد های بازار های مالی کارا دانست. در اکثر بورس های معتبر دنیا، کشف قیمت بر مبنای عرضه و تقاضای واقعی و بدون اعمال محدودیت هایی نظیر حجم مبنا صورت می گیرد از این منظر، حذف حجم مبنا تصمیمی لازم است.
حذف حجم مبنا اثرات کوتاه مدت و بلند مدت دارد
او تصریح کرد: حذف حجم مبنا اثرات کوتاه مدت و بلند مدت دارد از یک سو، این تصمیم می تواند به افزایش تحرک معاملات، کاهش صف های خرید و فروش و تسریع در پروسه کشف قیمت و تعادل و افزایش کارآیی منجر شود. نرخها سریع تر به تعادل می رسند و اطلاعات جدید با وقفه کمتری در قیمت سهام منعکس می شود؛ از سوی دیگر، در کوتاه مدت سبب می شود تا نماد های کوچک که به علت حجم مبنا با ریسک عدم نقدشوندگی روبه رو بودند، با اقبال بازار روبه رو شوند.
این کارشناس بازار سرمایه بیان نمود: یکی از انتقادات جدی به حجم مبنا، ایجاد نوعی بی عدالتی اطلاعاتی و معاملاتی میان بازیگران بازار بود. در عمل، معامله گران با دسترسی به سیستم های معاملاتی از قفل شدن سهام و عدم تغییر قیمتی به علت حجم مبنا برای سرخط زدن بهره می بردند؛ همین طور سهامداران عمده امکان پر کردن حجم مبنا و جهت دهی به قیمت پایانی را داشتند، در صورتیکه سرمایه گذاران خرد در عمل تأثیر ناچیزی بر قیمت پایانی می گذاشتند؛ این مسئله می توانست زمینه ساز دستکاری قیمت و رفتار های غیرمنصفانه در زمان های صف های خرید و فروش شود.
وی در ادامه اضافه کرد: حذف حجم مبنا می تواند به سرعت به تعادل بازار و افزایش نقدشوندگی منجر شود و درنتیجه شاهد کاهش صف های خرید و فروش خواهیم بود. علاوه بر این، مفهوم قیمت پایانی که به علت وجود حجم مبنا در عمل از متوسط قیمت های معاملاتی فاصله گرفته بود و کارکرد اقتصادی خودرا از دست داده بود، با حذف حجم مبنا باردیگر معنادار خواهد شد و به کارآیی خود بازمی گردد.
افزایش دامنه نوسان تکمیل کننده حذف حجم مبنا
این کارشناس بازار سرمایه می گوید: حذف حجم مبنا یک تحول بنیادی در نگاه نهاد ناظر در بازار سرمایه بشمار می رود و می تواند نقطه عطف مهمی باشد. چونکه دهه ها قانون گذاری، حالا شاهد تنقیح قوانین و حذف قوانین زاید هستیم که رویکرد قابل ستایشی است. از طرفی، افزایش دامنه نوسان می تواند تکمیل کننده حذف حجم مبنا در تعادل بخشی به بازار باشد.
شایان ذکر است بنا بر اعلام سازمان بورس، حجم مبنا برای نماد معاملاتی شرکت های پذیرفته شده در بازارهای اوراق بهادار تهران و شرکت های پذیرفته شده فرابورس ایران از تاریخ اول دی ماه ۱۴۰۴ برابر یک سهم تعیین می شود و مقررات گره معاملاتی در این بازارها از تاریخ مذکور اعمال نخواهد شد.
به اجمال، فرابورس نیز در اوایل دهه ۱۳۹۰ بدون حجم مبنا فعالیت خودرا آغاز کرد، اما بجای اینکه بورس به سمت حجم مبنا ۱ حرکت نماید، فرابورس به سمت حجم مبنا بالاتر حرکت کرد؛ با این حال، تجربه سالیان اخیر نشان داد که حجم مبنا در بسیاری از موارد بجای ایفای نقش کنترلی، به عاملی برای کاهش کارآیی بازار، ایجاد صف های صوری و قفل شدن نرخها تبدیل گشته است.
حسینی اشاره کرد: حذف یا تعدیل حجم مبنا را میتوان قدمی در جهت هم راستایی بیشتر بازار سرمایه ایران با استاندارد های بازار های مالی کارا دانست. در بیشتر بورس های معتبر دنیا، کشف قیمت بر اساس عرضه و تقاضای حقیقی و بدون اعمال محدودیت هایی نظیر حجم مبنا صورت می گیرد از این منظر، حذف حجم مبنا تصمیمی ضروری است.
حذف حجم مبنا اثرات کوتاه مدت و دراز مدت دارد
او اشاره کرد: حذف حجم مبنا اثرات کوتاه مدت و دراز مدت دارد از یک سو، این تصمیم می تواند به افزایش تحرک معاملات، کاهش صف های خرید و فروش و تسریع در فرآیند کشف قیمت و تعادل و افزایش کارآیی منجر شود. چراکه دهه ها قانون گذاری، حالا شاهد تنقیح قوانین و حذف قوانین زاید هستیم که رویکرد قابل ستایشی است.
این مطلب را می پسندید؟
(1)
(0)
تازه ترین مطالب مرتبط
نظرات بینندگان در مورد این مطلب